华泰证券：胰岛素集采续约价格利好国产龙头企业，部分产品涨价

华泰证券发布研报称：胰岛素集采续约价格利好国产龙头企业

4月23日，全国胰岛素集采续约开标，本次集采报量约为全国总需求量的60%，整体降价约3.8%，标期到2027年底。华泰证券指出，本次集采规则较为温和，规定了保A类、B类、C类中选价，92%的产品均中选，其中甘李药业、合肥天麦和亿帆生物全线上涨，通化东宝降幅温和且均为A类中选。该研报认为，本次集采续约价格利好国产龙头企业，部分国产企业价格上涨的同时，份额亦有一定提升。

研报核心观点：

• 价格策略分化： 本次胰岛素集采价格整体降幅约为3.8%，其中二代平均降幅约2.4%，三代平均降幅约5.2%。不同企业的报价策略分化明显，大多数国产企业贴A类价格线报价，甘李药业涨价明显，平均涨价31%。

• 量： 本次集采共报量2.4亿支，A类中标厂商较多，占比达71%，但国产厂家份额有所提升。龙头国产替代加速进行，通化东宝和甘李药业的份额均有所增加。

• 行业前景： 本次集采利好国产龙头企业，考虑到增量市场较大，国产龙头企业毛利率有望维持80%以上。胰岛素行业的需求相对刚性，并需要医患教育、售后服务等，具备行业声誉、销售能力与管线厚度的国产龙头有望受益。

风险提示： 增量市场开拓不及预期，持续降价风险。